明鼎天下: 巴菲特股东大会,所有“干货”和“湿货”都在这儿了! 85岁的巴菲特看起来依然是精神矍铄,面色红润,甚至比去年还要结实。“我感觉很好,比以往任何时候都更有精力。”在长达六个小…

85岁的巴菲特面向依然很强健。,颜色去,甚至比去岁还要去。。我感触大好。,比原先全体的脉搏。”

合作问答影响的范围…长度六小时,搜索光点纷呈,自有本钱神遵从的了值当买的东西的表示信任的。,论中国有经济效益的,论国际油价,上接替的人或事物。,讲特朗普,浅谈可口可乐饮料……视野之广,包罗万象。

时尚洞察

论中美有经济效益的:

中国有经济效益的现在面容着巨万的困苦。,在过来的合股大会上,他对中国有经济效益的去悲观。。 “ 你对中国有经济效益的仍持悲观姿态吗? 最早的财经地名标引问。

是的。,我依然很悲观。,中国有经济效益的无力的有大成绩。。” 巴菲特通知最早的财经地名标引。。

特朗普抱有要求的加工量美国普选正中鹄的民主共和党报考者。,倘若他克服希拉丽,他将加工量美国总统。,世上许多的国籍全市固有的渴望的美国的开展时尚。。你怎样以为? 面临最早的财经地名标引的简略的小测验,巴菲特说:虽有谁加工量总统,居民都必然要渴望的。,我觉得无美国总统是谁,都无力的病号率。,另一边副的也可以。。”

巴菲特依然对自有本钱买卖界的走向如故地不做评论, 它都不的渴望的美国有经济效益的的慢慢地增长。。 他以为眼前把接地面容的最大危及是电力网牢固的成绩。 可是他们不应用电脑,, 但从未脱互联网网络把接地。,并始终不落人继老化的踩。。伯克希尔保证人 Hathaway Specialty Insurance 去岁六月颁布了两项新的策略性。,出价电力网妨碍和退婚掩盖。该公司是最早的家特意出价电力网的保证人。。

谈国际油价:回绝预测,远程下跌会创作红利。

今年国际油价快速开展一向是关怀的中心。,在值当买的东西者降神会上,上石油P的成绩不止一次地求婚。,更多简略的小测验者巴菲特预测国际油价,早已它被回绝了。。居民不觉悟油价会持续直至。,巴菲特说,居民以为居民无法预测商品的价钱时尚。。”

答复为什么要值当买的东西菲利普66和另一边石油依靠的公司或专业,巴菲特再次下划线,这些值当买的东西过错赌油价下跌或下跌。,他都不的觉悟商品价钱会朝哪个揭发走。。够报应这些防护时,主食商品价钱预测从未作出过市确定。。

当值当买的东西者问:你以为油价动摇会势力吗?,势力能很小。。巴菲特也满意、疼爱了。,更加议论油价对全套服装有经济效益的的更大势力。。原油是美国有经济效益的的要紧组成部分。,但假设油价下跌,美国有经济效益的持续放的幸运。。

谈投专事情:引力辞谢,衍生品是少量的钟风险电阻丝。

伯克希尔公司的高管就投行远景简略的小测验,巴菲特说,银行家的职业危机后来,大开导致面容高等的的本钱请求允许。,这限度局限了本钱报酬率。。

但他说,这并心不在焉使投行加工量少量的钟坏了的当权派。,与过来比拟,引力辞谢了。。伯克希尔拘押威尔斯法戈10%越过的分配物。,与另一边防护比拟,我去疼爱这些自有本钱。,这不光是因这些自有本钱的潜在优势。,也因潜在的响起住宿和界限当中的风险酬谢。

巴菲特说,衍生品确凿是少量的钟危急电阻丝。,衍生品确凿使开导致的估值议事程序变为复杂。,它将持续使持续。。伯克希尔对美国开导致或威尔斯法戈的值当买的东西心不在焉渴望的。。

论十年赌钱:估量对冲基金将流行持久战。

同今年俱,合股大会前的吃午饭,巴菲特诱惹利于的使处于某种特定的情况之下向合股显露纽约对冲基金。 合作伙伴十年赌钱的最新开展。

这场赌钱始于2008。,是从牧师那边来的。 合作伙伴刺激,呈现在十年内其当投手的五只结成型基金(FOF)的积聚报酬率将跑赢标普500按经历指数修剪,离赌钱完毕不到两年的时间。。只因为,从2008到2015残冬腊月,基准普尔500按经历指数修剪的累计投资的进项为,和牧师 合伙人选择的基金报酬率仅为。

巴菲特的判定是,他们过错值当买的东西于劝告者和基金董事,另一方面值当买的东西粗鲁的。,不抵抗的的、非托管值当买的东西也可以做到。,甚至较好的。

值当买的东西理念

自有本钱必要的坚决的沉思。 将执意自有本钱够报应的道义。

值当买的东西者问,现在很多孩子,包罗我的小子,都是你的贴生的。。儿童早已在获知自有本钱了。,你能把你的设想展开给孩子吗?

巴菲特:不要羡慕布满。,异样的大财主说起来过错表示信任的。。既然你想想是什么有理的。,坚决的思惟,不见哪种自有本钱下跌,你就去买。。譬如,体格情谊。,作为少量的钟好公民,这是少量的钟较好的的目的。,因而我以为这是一件较比轻易的事。。

芒格:把你的钱值当买的东西于自有本钱和基金是大好的。,早已很多人都在这种状况下。,总说起之,也稍许的完全失败的案件。,很的知。,他们的成绩对立简略。。

后来答复值当买的东西者的成绩时,巴菲特说,少量的钟凸出的金库就像少量的钟自满的膀胱。,总会有一种激动,尽快使色散空气。。”

但巴菲特说,他无力的以这种方式招待伯克希尔哈撒韦公司的现钞。。他表示,它将执意只够报应论文幸运下面的自有本钱的自有本钱。。

保全持续在栽培的是很要紧的。

巴菲特回应接替的人或事物,巴菲特说,选择接替的人或事物是一件去困苦的实情。,显然,过错各位都能周旋伯克希尔。,或许单独地500人身攻击的中有少量的钟有这种才干。。但伯克希尔最大的成绩过错接替的人或事物。,但康健状况如何保全眼前的栽培的。,保全少量的钟稳固的董事会,保管好合股群体,有一包行政领袖。,这些都比接替的人或事物更要紧。。

选择少量的钟胜任的人有很多副的要思索。,他们只得有着专业技能。,遵从的遗产完成人。。对董事的最早的请求允许是,他能显示居民的一年生缎花。,他们过错来喂赚钱的。,而过错高打杂。。他必要的专业知。,合股支援头等。并对伯克希尔感趣味。,对公司也有异样的设想。。

许多的合股以为,倘若现在巴菲特的昌盛就发作什么成绩,Jain是下一任首席执行官的最适宜条件人选。,早已倘若巴菲特再任务十年,伯克希尔活力公司首席执行官 Greg 阿贝尔能是少量的钟更大的报考者。,因Jain早已64岁了。,阿贝尔比他小10岁。。

巴菲特的少年霍华德 巴菲特将加工量董事会主席。。单独地粗鲁的,才干保全公司栽培的。,而当CEO无能力的时,,少年可以站出现旋转他。。

伯克希尔最大的力气过错集中在少量的钟专业中。

除非巴菲特以及,伯克希尔公司为值当买的东西者所熟知。,它的数许许多多的的自有本钱价钱同样它的中心经过。。为公司,巴菲特和芒格对明天盛产秘密。。

巴菲特说,伯克希尔公司通常会思索明天5到10年的时间。。

巴菲特点明,居民有很多有异议者。。,居民同样这一担任外场员另一边人的有异议者。。居民更眷注主顾吝啬的什么。,你眷注主顾。,主顾生来会眷注你。。倘若居民不克不及粗鲁的做,买卖会很远处。。居民不愿摧残居民的对方。,居民只想本人做得较好的。。

巴菲特以为,伯克希尔最大的优势过错集中在少量的钟专业。。伯克希尔将散布在许多的专业。。其表示,居民只得有弹性的有思想的。,思索资产在哪里摆设。。

欠极小的履行职责考察

某一合股质疑问难伯克希尔心不在焉十足的酬谢这一实情。。

对此,巴菲特答复。,在并购中,在很多过失。,但这些过失大半是从有经济效益的远景和工业界副的思索的。,假设做更多的履行职责考察如同也杯水车薪。。他以为,世上心不在焉异样的的考察表。,但对伯克希尔的要紧事情来说。,他们将去仔细的地考察。。芒格另外的说。,伯克希尔更眷注的是停止控告的堆和堆。,他还牵拉它。,有近乎人仔细的考察了他们的经过作证。

知识与诙谐感

巴菲特,你的诙谐感源自哪里?

巴菲特:芒格更有诙谐感。。

芒格:诙谐感源自于对把接地的说。,因把接地亲手是荒唐的。。

为什么伯克希尔的低速度?

巴菲特:居民少量的也不解聘分娩。,因居民没有雇用额定的人工。。伯克希尔的离任率在栽培的上使根深蒂固。,速度很低。。持续保全归休年龄栽培的。,因

1)情爱任务;

2)爱钱。

伯克希尔,倘若你有做成球状,你会杀哪个对方?

巴菲特:居民有很多有异议者。。。

值当买的东西公司是少量的钟猛投者。

巴菲特:倘若你在找少量的钟公司的董事,找寻光辉、奋进,老实待人。,倘若他心不在焉最后部份少量的,那时你只得确保他心不在焉前两点。。

芒格:不老实的股票上市的公司完成是下少量的钟三。  

最怕粗鲁的的钱。

巴菲特:为当权派和归休权杖,现在很多钱都成了成绩。,赚得的利钱近乎和遗失(负钱币利率)俱疾苦。。  

砖不如送货员好。

巴菲特:倘若你雇用少量的钟专业的值当买的东西董事,他们会让你的酬谢退后于买卖界。,华尔街的送货员比专业的值当买的东西者好得多。。  

从尿液中取出现钞。

巴菲特:少量的钟凸出的金库就像少量的钟自满的膀胱。,你始终有尽快整理的激动。。

当本人的当首领

巴菲特:我很小的时分就做出了确定。,你只得本人当当首领。,粗鲁的,居民在任何一个状况下都无力的生机。。

以下是伯克希尔合股大会的未受损伤的版本

巴菲特说他是两人身攻击的中最年老的。,那时,当绍介芒格时,,说:他始终被影片正中鹄的小娃娃招引。。他还绍介了董事会的董事。,包罗比尔、沃特尔德!

地名标引的简略的小测验:1987年后来伯克希尔青年时间是很疼爱投市值较比小的公司,实情如同正旋转。,领到是什么?

巴菲特:居民一度值当买的东西于市值很小的公司。,但现在变为越来越难了。。See‘s candy 使人喜悦的糖果,褊狭的报纸,它们都是较比轻的资产。。少量的钟公司在生长议事程序中对决成绩是很规则的。,伯克希尔公司的目的是扩大某人的权力营业发展。,但实践进项心不在焉始终年复一年扩大某人的权力。,因每年全市固有的发作各种各样的实情。,异常地在复合回转的计算中。,公司也不小的担子。单独地滑垒才干理解。 300亿可再生资产,眼前,居民早已入伙了少量的资产,但过错很快。, 譬如,911等。。但我也值当买的东西于BNSF坐火车旅行公司。,它必要的很多钱。。如许大或小的公司。,本钱买卖界幸运无力的限度局限居民的值当买的东西。。

地名标引的简略的小测验:为什么够报应精准 Cast,公司的明天是什么?

Precision Castparts 公司是宇宙航行的创造当权派的紧密浇铸公司。,这家公司是由伯克希尔公司收买的。,粗鲁的320亿美钞。。

它代表着伯克希尔最大的收买。,超越2010美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司的市。

巴菲特表示,紧密浇铸公司首席执行官Mark Mark。 多尼根许多的坏话,称他为非常奇特的董事。,近乎无独有偶。。

他说,N的少量的钟优点,他不必要的处置的是股票上市的公司的难管的。,因他的公司早已被归入伯克希尔的稳固家用的。。伯克希尔公司的大半数董事说,他们去喜悦。,因心不在焉源自股票上市的公司CEO的压力。,不要渴望的向值当买的东西者和剖析师解说使驻扎业绩。 巴菲特总结,他真的想找到三到四家公司,譬如紧密浇铸公司。,但粗鲁的一家公司的领袖者是去要紧的。。

观察者成绩:你康健状况如何求爱福气?转过身自己去看一眼。,你想再次做什么?

巴菲特:我今年85岁。,我一向很使人喜悦的。。目前的我以本人的方式经历。,吃我疼爱的食物,和我疼爱的人住在一同是我最疼爱的方式。。我很从前确定我最疼爱的佣人是我本人。。查利和说话天堂求神赐福于的。,他92岁,我85岁。,居民每天都有任务要做。。做精彩的实情,他必然要感触到他在92岁时的深思是去风趣的。、精彩、去有幸运的东西。居民很侥幸。,因而我目前的心不在焉绞痛。。顾客表达方式,我以为启动这纺织工业界能是个过失。,查利,你呢?

芒格:当我转过身自己去看时,我心不在焉做任何一个懊悔的事。。赚不到钱过错一回事。,我懊悔本人心不在焉变的更快更光辉。。我现在92岁了。,我依然有很多精神去任务。,这是较比勉强的。。

合股成绩:为什么伯克希尔公司售少量全欧洲再保证人的分配物?

友人菲特:我也在我的岁入中遵从的了这少量的。,分保事情在明天10年内无力的比在。

“在一种依序排列上,这是因钱币利率禁猎地在如许低的程度。。这使得很难值当买的东西于有理的回转。。巴菲特点明,伯克希尔也有很大的分保事情。,但他的公司有更大的柔度来进出确切的的用公共汽车运送。。不久先前,在这项事情中找寻值当买的东西进项是不令人关注的的。。

芒格点明,许多的银行家的职业人进入了分保担任外场员。。这能相似地绿篱公司体格对冲基金的生趣。 (准许 re)。这谓语流畅正响起。,责任根本不动。。

管保剖析师克里夫 需要勇气的的成绩:实情上,盖科的表示不如先进。,你怎样以为?

巴菲特:比先前有更多的买卖界。,Geico最早的使驻扎的表示是右边的。可是不如去岁好。。但去岁有难管的的人数急剧扩大某人的权力。,这也稍许的使人惊讶的。。但可以必然的是,汽车设计正变为越来越牢固的。,事变发作的概率越来越低。。Geico和Progressive的买卖界状况确切的,我以为GEICO今年回转好处。。当我100岁的时分,居民的买卖界份额超越了国籍 Farm,我会尽我所能。,我以为活到100岁。!

现在管保业对居民心不在焉引力。,分保面容着偏高地的竞赛。,居民将思索明天二十年对居民事情的势力。。居民无力的在他们健的担任外场员打败他们。。因居民大半的买卖代表的是老化开展的时尚,势力人类。管保事情出价商有所扩大某人的权力,但责任并未响起。,相反,报酬率辞谢。。盖科执意少量的钟大好的例。,居民将在互联老化影响的范围先进。。这是巨万的力气。。

观察者成绩:看亚马逊和另一边公司的生长,营销方式也发作了巨万的换衣。。从促销到客户本人找寻使显得漂亮的动产TRAN,这对公司谓语什么?

巴菲特:对你来说,这成绩是个很大的成绩。。亚马逊的增长速度使人害怕的。。 对居民说起,居民心不在焉焦急。,居民不愿插脚或支援。。互联网网络老化对居民有很大帮忙。,早已当居民沉思新的利于的使处于某种特定的情况之下时,,居民也将面容某一阻碍。,但居民早已附带说明了互联网网络技术老化。,居民会竭尽全力去做居民健的实情。。伯克希尔最大的优势是,居民过错集中在少量的钟专业。,钢或蹄铁。。居民将散布在许多的专业。。我以为,居民只得有弹性的有思想的。,思索资产在哪里摆设。。

查理:我以为进入批发买卖界。,批发业很年老。,现在批发业必然受到互联网网络的势力。,居民受到的势力更大。。现在互联网网络可以扩大某人的权力这些自有本钱。。那是必然的。。因而我以为亚马逊并过错最后部份少量的钟发作的实情。,居民都觉悟。。

纽子开关问了少量的钟去锋利的成绩。:可口可乐饮料会领到肥壮和许多的另一边恶心。,伯克希尔合股依然对他们的值当买的东西可乐饮料进入自满?

巴菲特:我觉悟可乐饮料会领到肥壮和许多的另一边恶心。,但你有本人的专一性。,你可以选择你想吃近乎卡路里或许你吃近乎。。我做出了这选择。,可乐饮料和花生糖都是我最疼爱的食物。,我早已吃过,喝了这些东西继,我加工量了少量的钟去使人喜悦的的人。。

我要求我目前的有少量的钟双联的同志般的。,他可以每天吃蔬菜或菜花。,看一眼居民俩在干什么。。我以为我必然比他福气。,我可以活得更久。。

倘若你能平衡饮食,不要让本人肥壮。,心不在焉声明标示可口可乐饮料会让你害病。,心不在焉深思作证当我开端吃BR时,我能活到一百岁。。

依其申述妻子比节俭的管理人高寿。,倘若你想活得更长,你会加工量妻子吗?

我每天和芒格一同酒。,1/4的卡路里源自可口可乐饮料。。可口可乐饮料相对是少量的钟壮大的动产。。现在你心不在焉出现它的好处只出现危害,把所有些人利害接合在一同是对的。。

芒格:我通常喝健怡可乐饮料。。现在你只思索缺陷而不思索红利。。倘若每年都有小船等擦着水面疾驶事变,,你过错在飞。,这是少量的钟很不利于的使处于某种特定的情况之下成熟的的设想。。

简略的小测验:就可再经历力说起,譬如太阳能,伯克希尔公司入伙了少量资产。。伯克希尔想在活力担任外场员转向可再经历力吗?那是少量的钟很长的时间

巴菲特:居民所有些人确定。,自然,居民要求居民的小子。,居民的后代有更多的充其量的来应用。。”

巴菲特使行为起来在这副的采用全球行为。:同盟在这些担任外场员有许多的应激反应策略性。,同时,世上各位都为碳排放开支消耗。。可再经历力险胜持续在活力,这安心内阁的策略性。。瞄准的内阁策略性是让社会分担者本钱。,而过错让各位使受益于减排。。

但居民要求,法度策略性的明天换衣,倘若内阁给居民更多的赋税收入良好的,居民将在这副的停止更多值当买的东西。。 在给合股的信中。,巴菲特提到:伯克希尔哈撒韦活力公司在可再经历力担任外场员值当买的东西了160亿美钞。,现在它有7%的风能和6%的太阳能。。实情上,居民的效用所有产者同时运作的4423百万瓦特的风力发电是次席的6倍。”

合股在现场的简略的小测验:康健状况如何问候值当买的东西开导致的银行家的职业衍生品?

巴菲特:值当买的东西开导致是我的首要值当买的东西目的。,衍生品是去危急的。,未来也俱。接管者能心不在焉病号接管。,要去谨慎。。我也以为衍生品的幸运是难以评价的。。

简略的小测验:倘若美国引入像全欧洲俱的负钱币利率,这会对居民有什么势力?

巴菲特:伯克希尔早已在全欧洲处置负钱币利率。。伯克希尔公司有才干用持续在本钱找到东西。。真正是钱币利率如许之低。,浮标是保证人的。,不值当很年先前。。但它依然对Boxill Hathaway有幸运。,因在值当买的东西副的,它应用的漂比竞赛对方多。。

保证人的漂,简略地说,从管高昂的中收紧的资产。,但它还没有颁布以契合债权请求允许。。这是保证人的妨碍。。但收紧高昂的和报应债权出现当中的推延给伯克希尔·哈撒韦公司出价了少量的钟利于的使处于某种特定的情况之下,对巴菲特和B来说,浮金值当买的东西显然是少量的钟巨万的优势。。

简略的小测验:居民觉悟坐火车旅行专业正遭遇隆冬的使苦恼。,演过错大好。。这辆车也有牵累。,这次衰退是季节性的吗?,明天假设会加深?它的圆究竟是怎样样?假设有更多的物质能应用在坐火车旅行的经过,尽管如此在过了一阵子改良?

巴菲特:煤缩减了,冬令都不的很冷。,坐火车旅行的势力根本上与碳使担忧。,20%次衰退自然是去死亡的。。但居民估量的是事情,而不光仅是看事情的幸运。,BFSN是居民去好的资产。,居民将执意很长一段时间。,假设今年他崩溃了,居民也想要未来会有好的开展。。倘若居民有利于的使处于某种特定的情况之下,居民会持续值当买的东西。,内部动摇是很难预测的。。

合股成绩:你是居民的邓布利多。,现在很多孩子,包罗我的小子,都是你的贴生的。。儿童早已在获知自有本钱了。,你康健状况如何将你的值当买的东西理念展开给孩子?

巴菲特说,我没见过Harry Porter。,但我以为这是一种敬意。。”

巴菲特:不要羡慕布满。,异样的大财主说起来过错表示信任的。。既然你想想是什么有理的。,坚决的思惟,不见哪种自有本钱下跌,你就去买。。

简略的小测验:内华达州有心不在焉上可再经历力的新知识?,包罗内阁的某一新策略性,以及环保副的临于可再经历力副的有何势力?不少人都支援各州内阁补苴本州的太阳能公司,因这会领到偏爱竞赛。。

巴菲特:过来,活力相干专业的价钱超越了居民的实践本钱价钱。。倘若有一万七千人身攻击的,他们将开端变硬这些悬浮体。,早已当归结起来赋税收入时,缩减是为了内阁。,它还要求使用太阳能或风能发电。。倘若他的一万七千固有的有屋顶面板,,每一张大瓦单独地10分。,居民可以够报应或开端加工更多。。于是,粗鲁的单独地三分和五能发生电力。,因居民必要的改良。,因而99%的电力过错必要的的的。。太阳能是有竞赛力的。。谁报应可再经历力法案是少量的钟权术成绩。。我以为社区必然要承当总计的费。。

简略的小测验:论美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司(BNSF)的支援。

巴菲特:该公司将持续挣命在进项,因它的低自然。

伯克希尔公司于2010收买美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司。先于,他说,最早的使驻扎美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司BNSF的进项辞谢明显,这一时尚将在今年持续。。

美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司受到低价煤炭经过的势力。。这是因电站被转变为自然气。,煤炭责任辞谢。更要紧的是,暖冬谓语较低的供暖责任。。

不外,巴菲特说,居民爱美国伯灵顿北国圣太菲坐火车旅行经过公司,伯克希尔以去有引力的价钱买下了它。。

合股成绩:巴菲特康健状况如何预测国际油价?,你在这副的有值当买的东西吗?。

巴菲特答复:我无力的做任何一个商品的预测。,他们也无力的秉承这些预测做出任何一个确定。,我只会讲伯克希尔。,这是我所觉悟的最好的。。

芒格:像巴菲特俱,我心不在焉预测。。

简略的小测验:倘若特朗普加工量总统,对伯克希尔公司的潜在势力是什么?

巴菲特说 居民的事情在价钱把持小于。。 居民52%的回转与州税挂钩。,居民有相配的规则。,最要紧的是,在过来的几存在期里,当权派在这国籍一向做得大好。。它早已合身了社会。,社会也合身了当权派。。

巴菲特是少量的钟远程的民主党。,支援希拉丽:这过错首要的成绩。,他发笑说。

但随后他答复了成绩。:伯克希尔将持续做得大好。,虽有策略性是谁。。

这国籍正朝着好好地的揭发行进。,并将持续放的幸运。,巴菲特也重申了值当买的东西理念的核。。心不在焉总统报考者或总统会完毕。。他们可以以好的或坏的方式完成。,但它无力的真正越轨轨道。。

芒格教练机说,国内加工总值知识被巨大地低估。,美国的成绩也被低估了。。

简略的小测验:明天值当买的东西开导致的揭发,包罗明天的表示
巴菲特:威尔斯法戈是一家大好的开导致。,现在,客户和开导致当中的相干越来越亲密。。现行的规则对大开导致不顺。,许多的限度局限,大开导致心不在焉小开导致可以神速扩张。。

但威尔斯法戈眼前心不在焉任何一个成绩。,良好开展。2008,居民在戈德曼萨克斯管值当买的东西了很多。。但我尽管如此很渴望的。。

芒格:我不回想起居民有少量够报应值当买的东西开导致或动产。。居民的值当买的东西开导致,畏惧不光仅是爱。。

剖析成绩:加拿大爱好和平的坐火车旅行新近废占据诺福克南的(诺福尔) 来自南方的公司,这指定而尚未上任的着该专业的新肥胖的收买吗?。

巴菲特请求允许马特·罗斯答复伯克希尔的BNSF。:晚近鉴于接管力度的放,居民以为它无力的合。。

他盼望,反正在美国平民变为更大在前。,这种状况无力的发作。。因这会领到交通变为全体的稀缺。,坐火车旅行将必要的做更多的任务。,这将施恩惠他们经过附录来放效率。。

简略的小测验:租约是伯克希尔公司的首要发展产生。,租约业的想要是什么?。

巴菲特:纯租约业,我不太感趣味。,譬如租一辆车。,居民也琐碎的值当买的东西简略的租约。,这专业过错很招引人。。居民在注油租约事情上值当买的东西万亿的元。,但我对小船等擦着水面疾驶租约心不在焉悲观。。

在租约副的,开导致比居民更具竞赛力。,因他们的本钱本钱对立较低。,像威尔斯法戈俱,他们破费了居民10个基点。。大量的一定尺寸的,居民信任这副的并心不在焉太大的竞赛力。,这简直少量的钟偏离的方向的钱币学分事情,并过错特殊招引人。。

菲律宾的值当买的东西者成绩:巴菲特,你有竞赛对方吗?

巴菲特:居民不怕竞赛对方。,你觉悟,芒格是个好大律师。。有异议者始终在的。。你必要的关怀的是改良你的动产。,康健的竞赛也有助于居民的先进。。居民必然要把更多的精神放在主顾没某个人。,关怀客户、动产,会到达客户的必然。。不要总记住打败你的对方。,不要在意你必然要做的事。。

芒格:多关怀你的动产和你必要的做的实情。!

观察者问红杉基金。,名声正中鹄的协同基金有很多分配物,制药业公司,遗失死亡。

红杉是由巴菲特的两位友人在1970创建的。,他们一向与那位幸运多得不可计算的人保全接触。。

巴菲特:该基金的远程业绩记载依然是示范性的。,但他以为掌管ValeanTalk市的基金董事。

巴菲特还说,ValeAnter公司的买卖状况很死亡。。

该公司已请求允许伯克希尔值当买的东西。,但伯克希尔回绝了。。他说,在买卖和防护买卖界上稍许的实情。,居民常常地理解它。,同时常常有少量的钟坏了的最后部份。,但从短期自己去看,它通常面向右边。。”

基金公司的某一状况必然要由基金董事来当心。,到某种状态红杉基金,去疾苦,”他说,但他以为基金眼前的完成是有才干的。。

芒格说:Redwood重行建立组织了本人。。居民以为总计的实情都早已使恢复原状了。。自然,瓦伦特简直个下水道。,对这一后果主持的人必然要承当所有些人妨碍。,芒格说。

巴菲特将基准普尔500按经历指数修剪与普尔格按经历指数修剪停止较比 合作伙伴五基金的平均数业绩。

芒格表示法,只买居民的自有本钱。。巴菲特下划线,居民稍许的优良的完成者。,早已这样地优良的董事就像在易如反掌俱独特的。。”

简略的小测验:巴菲特的继承人康健状况如何保管伯克希尔的栽培的?

巴菲特:伯克希尔最大的挑动是一定尺寸的。,一定尺寸的是公司业绩最大的与敌对力量相关的。。伯克希尔哈撒韦干得右边。,我心不在焉理解任何一个声明标示完成层旋转了栽培的。。”

在喂,巴菲特也传染了少量的钟要紧的知识。:他死后,他的少年Howard Buffett将加工量伯克希尔公司的董事长(但过错CEO),粗鲁的,他就可以保全当权派栽培的。,并帮忙董事会选择了过失的CEO。。

但观察者问,倘若霍华德 巴菲特(他的少年)分开怎样样?,巴菲特心不在焉直觉的答复。。

因而巴菲特的继承人尽管如此未知的?据估量,居民会顾。

简略的小测验:现在管保事情有什么换衣吗?,伯克希尔会思索互联网网络平台吗?

巴菲特:居民在管保业副的影响的范围了某一游行示威。 ,会尝试更多的买卖。。包罗人身攻击的汽车管保事情将有少量的钟平台。,可是这些尝试能会出错。。

年元老会更疼爱这平台。。新的互联网网络技术的开展令人难以置信。。管保业正从过来的电话学平台向电力网化的揭发开展。。

简略的小测验:伯克希尔过错大数目的金钱。,多种经营对伯克希尔幸运观的势力及其对公司的势力。

巴菲特:居民有很多思索。。最要紧的是买卖栽培的。,居民的人才必然要被认可,居民的栽培的也在推广。,因而居民一向后来秉承公司的道义招纳人才,也执意说,他们只得对公司的总的印象有一种本体感。。

其次,居民的导演很优良。,他们不光仅是为了钱。,他的支援是合股的支援。,契合公司幸运观。

简略的小测验:2015,伯克希尔公司股价下跌。,你以为自有本钱必然要回购吗?

巴菲特:倘若股价下跌不超越,我无力的买的。。这是我的标引。,这是我去眷注的少量的钟数字。。我以为幸运必然要超越够报应价钱。。这执意为什么说话独创的性的。 老化衰亡的领到。

巴菲特还说,他有复杂的情愫。。因他必然会在自有本钱下跌时买回自有本钱。,但这是赚得另一边合股的钱。。 巴菲特另外的说,他依然不愿回到合股手中。,他的自有本钱就像开导致存款导致俱。,你现在有1美钞。,那时是美钞。。

芒格:美国另一边地区的公司回购自有本钱。,对合股心不在焉红利。。

简略的小测验:康健状况如何评价值当买的东西?

巴菲特:我疼爱看公司的小事。,让居民看一眼有什么风趣的。。公司的可能性康健状况如何?。

芒格说:微观有经济效益的学执意居民正做的。,早已宏观有经济效益的是居民必要的深思的。。

简略的小测验:将要谈谈油矿的依靠机械力移动状况和T的判定。

巴菲特:这是一家右边的公司。,居民买了继,居民可以盼望他生长。。

但实情上,油矿的合是少量的钟过失。。我以为合心不在焉必然要发作。,可是也有回转,但时间不合错误。,赶上油价。

居民去关怀小事。,评价可能性。这买卖大好。,这项值当买的东西赶上的利于的使处于某种特定的情况之下去坏了。。

简略的小测验:当伯克希尔公司与巴菲特的人身攻击的值当买的东西冲必然要怎样办?公司由谁终极作出值当买的东西决策?

巴菲特答复:譬如20亿美钞的资产。,99%,公司正买进。,1%,我在买。。伯克希尔可以停止少量值当买的东西。,既然公司能赢。,影响的范围伯克希尔够报应一定尺寸的,那时从公司够报应。。我可以值当买的东西小当权派。,倘若与伯克希尔发作冲,那我就退职。。我人身攻击的的资产并过错伯克希尔的趣味产地。。

芒格:在伯克希尔集团外的,居民实践上心不在焉很多值当买的东西。,居民无力的与公司发作任何一个冲。。

观察者成绩:是什么使你和芒格成地修建了伯克希尔?,你不满意、疼爱哪个实情?

巴菲特:我从我先前的老师那边学到了很多东西。,我也从芒格那边学到了很多东西。。在我的世间,我一向在说买卖上可以做些什么。。你必要的觉悟你能做些什么。,哪个是病号的?。这心不在焉复杂。,你不必要的有很高的智商来值当买的东西。,早已下陷处把持是必要的的。。光辉人偶然做愚行。,撤销同一的根除是大好的。。

芒格:情义和利于的使处于某种特定的情况之下偶然相辅而行。,因而居民可以从过失中浓缩物课程。。我现在是我的祖父。,我常说的是,不要显示出妒忌布满的成。,既然用好好地的方式使缓慢前进。。倘若伯克希尔真的很光辉。,它能不同的目前的这么成。。

简略的小测验:伯克希尔正停止市。,我如同心不在焉十足的履行职责考察。,早已更少的履行职责考察会给伯克希尔创作风险吗?

巴菲特:当居民合时,犯了很多过失,早已雇用和约心不在焉成绩。,许多的人的有经济效益的远景或专业远景是过失的。。假设这些过失做了更多的履行职责考察,也无法处理。。世上心不在焉任何一个实情可以牵制全体。。

芒格说:偶然我理解某一事务完全失败。,早已居民吝啬的做的停止控告根本上是可以做的。。居民更眷注停止控告的堆和堆。。

简略的小测验:重申分店和董事的署是什么?

巴菲特:董事会将求婚这一成绩。,这执意为什么居民心不在焉颁布发表少量的钟名字。。因率先,我不觉悟继承人突出在那时启动。,继承人的人身攻击的状况天天能发作换衣。,在这种状况下,董事会可以选择下少量的钟报考者。,心不在焉人觉悟接下来会发作什么。。居民无力的花粗鲁的的时间在名字或驻扎军队上。。

合股成绩:为什么伯克希尔公司心不在焉很高的公司票据信誉评级(AAA RA)

巴菲特:评价公司是过失的。,居民的事情与他们评价的模特儿不和。。

简略的小测验:你买卖成的处方是什么?

巴菲特:居民很透明的居民能做什么。,能做什么,什么不克不及。把持你的下陷处。,不要把实情看得太死亡。。查利是我买卖上最要紧的合作伙伴。,居民彼此的支援。。

芒格:不要做愚行,你不必要的光辉。。

合股成绩:全球平民增长,值当买的东西牛有红利吗?

芒格尔: 我以为这是最坏了的买卖。。

巴菲特:某一公司做得大好。。(触球减少氛围)

曼加尔持续说道。:粗鲁的每20年一次。,1年就好了。。

简略的小测验:在并购议事程序中,最要紧的电阻丝是什么?

答复:巴菲特确认,他在过来的并购中犯了很多过失。,包罗对专业的预测。、有经济效益的使处于某种特定的情况之下剖析缺点。。完成者的才干是少量的钟要紧电阻丝。。

简略的小测验:晚近,包罗卡夫海因茨顾客的体格。,伯克希尔被招待支援裁汰。,但巴西私募股权公司3G Capital 合伙人在可被切割本钱副的不动声色。。

巴菲特:3G和他的合作伙伴的冗余提议是必要的的。,他们早已十足光辉,可以降低本钱。。居民关怀裁汰对动产包装的势力。,但我眼前还心不在焉理解任何一个损坏。。

简略的小测验:信誉卡公司的身份与明天开展,美国祚通自有本钱会重行评价吗?

巴菲特:远程值当买的东西是去要紧的。,很多人说美国祚通仍在已成胎而尚未出生。,但我以为身份是可以接纳的。。假设是美国祚通也心不在焉先前这么招引人了。,这依然是少量的钟大好的买卖。。

买卖界过错静力学的。,修剪规则。。就像汽车制造业界的主峰时间俱。,当居民年老的时分,渡过是一家大公司。,前普通,近乎据了总计的买卖界。。

报应事情确凿面容着巨万的换衣。,但居民依然很喜悦有产者粗鲁的的信誉卡公司。。

地名标引的简略的小测验:让BNSF陆续运转。,要做些什么?

巴菲特:坐火车旅行经过持续货币贬值,只得入伙更多的资产。。对BNSF说起,居民将比现在花更多的钱。,现在,它是负面的。,但居民总能量找到估量来修剪持续在的事件。。事先,居民不觉悟油价会下跌很。。

巴菲特·斯塔夫陈:这买卖很火爆。,去岁居民花了58亿美钞用于本钱发展。。石油价钱大幅下跌。,早已煤炭专业的低迷对居民的值当买的东西心不在焉太大的势力。。

合股再次警告接替的人或事物成绩。,包罗很多次,倘若你死了,,伯克希尔会有什么换衣?

巴菲特真的不疼爱直觉的答复粗鲁的的成绩。,他表示:眼前还不透明的继承人在那时就职。,接替的人或事物也会有变异的。,倘若你受不了。,伯克希尔董事会可重新选择。这如同谓语这两位元老将持续接合点曲。。

Carol Loom 归休幸运地名标引 伯克希尔公司康健状况如何完成盈余现钞流?

巴菲特自高自大的地说。:居民从未有少于200亿美钞的现钞。。粗鲁的,居民无力的渴望的现钞流。。

居民无力的做任何一个旋转养护的实情。。倘若供应者报应圆延年益寿,居民有更多的本钱。。早已居民不必要的它。,居民都不的想破裂彼此当中的相干和双赢情境。。

观察者成绩:休斯顿,许多的石油分娩闲散。,油价会势力美联储的策略性吗?

巴菲特:我以为它无力的有太大的势力。。低油价必然要对总计的美国有经济效益的利于。,因美国家大事原油净进口国。。许多的顾客也将使受益于低油价。。原油是美国有经济效益的的要紧组成部分。,但假设油价下跌,美国有经济效益的持续放的幸运。。自然,倘若居民能预测油价下跌将持续直至,自然。。

观察者成绩:康健状况如何解说IBM的值当买的东西?

Babe说:IBM同时具稍许的优势。,有必然的弱。。这直觉的相干到计算者专业的换衣。。

巴菲特说,他不愿对公司值当买的东西停止值当买的东西剖析。。在此在前,他通知CNBC,值当买的东西IBM能是个过失。。

芒格:这直觉的相干到计算者专业的换衣。。心不在焉人觉悟IBM会成尽管如此完全失败。,但这是许多的光辉人成的担任外场员。。

最后部份少量的钟观察者成绩:在年度合股信中,你的诙谐感始终给居民创作很多生趣。。你的诙谐感源自哪里?

巴菲特:我以为查尔斯比我更诙谐。。

芒格:倘若你正确地说把接地,它必然很诙谐。,因把接地是荒唐的。。
长江电力(SH600 900)格力电价(SZ000 0651)

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