明鼎天下: 巴菲特股东大会,所有“干货”和“湿货”都在这儿了! 85岁的巴菲特看起来依然是精神矍铄,面色红润,甚至比去年还要结实。“我感觉很好,比以往任何时候都更有精力。”在长达六个小…

85岁的巴菲特面向依然很强健。,分阶段实行玫瑰色的,甚至比上年还要可怕的。。我觉得好的。,比在前方每人悸动。”

一同活动问答管辖的范围…长度六小时,搜索光点纷呈,产权文章神涉及了值当买的东西的隐秘的。,论中国合算的,论国际油价,在起作用的分配。,演说特朗普,浅谈可口可乐饮料……类别之广,包罗万象。

偏移洞察

论中美合算的:

中国合算的现在接守着宏大的困难的。,在过来的使合作大会上,他对中国合算的与众区分的自信。。 “ 你对中国合算的仍持自信姿态吗? 申请求职者提拔会财经通信者问。

是的。,我依然很自信。,中国合算的无资格的有大成绩。。” 巴菲特通知申请求职者提拔会财经通信者。。

特朗普给人以需要的东西的相当美国普选正中鹄的民主共和党申请求职者。,即使他挫败希拉丽,他将相当美国总统。,世上大半数人国度全市常驻的恐怕美国的开展偏移。。你怎地以为? 面临申请求职者提拔会财经通信者的问成绩,巴菲特说:不顾谁相当总统,男子汉都必不可少的事物恐怕。,我觉得其中的哪独身美国总统是谁,都无资格的无效的率。,对立的事物接守也可以。。”

巴菲特依然对产权文章行情的走向仍然地不做评论, 它也指责恐怕美国合算的的慢的增长。。 他以为眼前全程的接守的最大要挟是电网保险柜成绩。 尽管不愿意他们不运用电脑,, 但从未脱互联网网络全程的。,并始终不落人过后熟化的踏上。。伯克希尔管保业者 Hathaway Specialty Insurance 上年六月颁布了两项新的策略。,提议电网财政收入和解约洒上。该公司是申请求职者提拔会家特意提议电网的管保业者。。

谈国际油价:回绝预测,远程下跌会抵达有益。

早年国际油价激增一向是关怀的定中心。,在值当买的东西者大会上,在起作用的石油P的成绩不止一次地提升。,更多问成绩者巴菲特预测国际油价,要不是它被回绝了。。男子汉不认识油价会持续多远。,巴菲特说,男子汉以为男子汉无法预测商品的价钱偏移。。”

答复为什么要值当买的东西菲利普66和对立的事物石油依靠的公司或买卖,巴菲特再次加强,这些值当买的东西指责赌油价下跌或下跌。,他也指责认识商品价钱会朝哪个态度走。。依靠机械力移动这些文章时,次要制作商品价钱预测从未作出过市确定。。

当值当买的东西者问:你以为油价动摇会心情吗?,心情可能性很小。。巴菲特也允许了。,同时议论油价对全体合算的的更大心情。。原油是美国合算的的要紧组成部分。,但使相等油价下跌,美国合算的持续更变为的。。

谈投买卖务:引力衰落,衍生品是独身风险原理。

伯克希尔公司的高管就投行远景问成绩,巴菲特说,筑堤危机过后,大岸接守高级的的资产索取者。,这限度局限了资产报酬率。。

但他说,这并心不在焉使投行落下独身坏了的遭受改革的保守当权派。,与过来比拟,引力衰落了。。伯克希尔思索威尔斯法戈10%关于的使插上一手。,与对立的事物文章比拟,我与众区分的称赞这些产权文章。,这不要不是因这些产权文章的潜在优势。,也因潜在的增长空白的和界限私下的风险报答。

巴菲特说,衍生品确凿是独身使蒙受危险原理。,衍生品确凿使岸的估值快速地流动相称复杂。,它将持续过去。。伯克希尔对美国岸或威尔斯法戈的值当买的东西心不在焉恐怕。。

论十年赌钱:用电脑计算对冲基金将添加持久战。

同早年公正地,使合作大会前的供应午餐,巴菲特诱惹意外事件向使合作体现出纽约对冲基金。 合作伙伴十年赌钱的最新开展。

这场赌钱始于2008。,是从牧师那边来的。 合作伙伴触怒,要素在十年内其最高点的五只结成型基金(FOF)的积聚报酬率将跑赢标普500幂数的,离赌钱完毕不到两年的工夫。。另一方面,从2008到2015岁暮年终,基准普尔500幂数的的累计生利为,和牧师 合伙人选择的基金报酬率仅为。

巴菲特的观念是,他们指责值当买的东西于过问和基金干练的人,要不是值当买的东西过于。,被动语态的、非托管值当买的东西也可以做到。,甚至更妥。

值当买的东西理念

产权文章要素坚决的思索。 将坚持不懈产权文章依靠机械力移动的信条。

值当买的东西者问,现在很多孩子,包罗我的后辈,都是你的孩子。。膝下早已在得知产权文章了。,你能把你的向某人点头或摇头示意通知给孩子吗?

巴菲特:不要羡慕他人。,类似有钱人说起来指责隐秘的。。如果你想想是什么有理的。,坚决的思惟,不见哪种产权文章下跌,你就去买。。譬如,发现情谊。,作为独身好公民,这是独身更妥的目的。,因而我以为这是一件区别轻易的事。。

芒格:把你的钱值当买的东西于产权文章和基金是好的的。,要不是很多人都在这种限制下。,普通关于,也相反地完全失败的窥测。,很的知。,他们的成绩对立简略。。

过后答复值当买的东西者的成绩时,巴菲特说,独身膨胀的使皱起就像独身粉扑的膀胱。,总会有一种激动,尽快放假空气。。”

但巴菲特说,他无资格的以这种方式招待伯克希尔哈撒韦公司的现钞。。他体现,它将坚持不懈只依靠机械力移动贴壁纸有重要性在水下产权文章的产权文章。。

把持目前的培植是很要紧的。

巴菲特回应分配,巴菲特说,选择分配是一件与众区分的困难的的真理。,显然,指责每人都能周旋伯克希尔。,或许但是500人事栏中有独身有这种资格。。但伯克希尔最大的成绩指责分配。,但方式把持眼前的培植。,把持独身稳固的董事会,举行辩护好使合作群体,有一包行政引导。,这些都比分配更要紧。。

选择独身胜任的人有很多接守要思索。,他们应该有着专业技能。,依从的执行的。。对董事的申请求职者提拔会索取者是,他能显示男子汉的垂直的。,他们指责来这边赚钱的。,而指责高岗位。。他要素专业知。,使合作吸引下层的。并对伯克希尔感兴味。,对公司也有同一的向某人点头或摇头示意。。

大半数人使合作以为,即使现在巴菲特的兴旺就发生什么成绩,Jain是下一任首席执行官的最佳效果人选。,要不是即使巴菲特再任务十年,伯克希尔精神公司首席执行官 Greg 阿贝尔可能性是独身更大的申请求职者。,因Jain早已64岁了。,阿贝尔比他小10岁。。

巴菲特的圣子霍华德 巴菲特将相当董事会主席。。但是这样地,才干把持公司培植。,而当CEO残废时,,圣子可以站浮现代替物他。。

伯克希尔最大的力指责常作复合词在独身买卖中。

要不是巴菲特除非,伯克希尔公司为值当买的东西者所熟知。,它的数百万的的产权文章价钱同样它的定中心经过。。为公司,巴菲特和芒格对亲密的盛产必然。。

巴菲特说,伯克希尔公司通常会思索亲密的5到10年的工夫。。

巴菲特转位,男子汉有很多竞赛。。,男子汉同样这一界对立的事物人的竞赛。。男子汉更愿意家伙为特殊目的而设计什么。,你愿意家伙。,家伙自然地会愿意你。。即使男子汉不克不及这样地做,交换会很长久。。男子汉不舒服摧残男子汉的对方。,男子汉只想它本身做得更妥。。

巴菲特以为,伯克希尔最大的优势指责常作复合词在独身买卖。。伯克希尔将散布在大半数人买卖。。其体现,男子汉应该有弹性的思想。,思索资产在哪里布置。。

欠仔细的的硬挺着考察

稍微使合作质疑问难伯克希尔心不在焉十足的报答这一真理。。

对此,巴菲特答复。,在并购中,在很多犯罪。,但这些犯罪大半是从合算的远景和工业界接守思索的。,使相等做更多的硬挺着考察如同也杯水车薪。。他以为,世上心不在焉类似的考察表。,但对伯克希尔的要紧事情来说。,他们将与众区分的仔细的地考察。。芒格补足的说。,伯克希尔更愿意的是规划的素养和素养。,他还嘲弄它。,有编号人仔细的考察了他们的起源宣告。

知识与滑稽感

巴菲特,你的滑稽感源自哪里?

巴菲特:芒格更有滑稽感。。

芒格:滑稽感源自于对全程的的说。,因全程的它本身是荒唐的。。

为什么伯克希尔的低快速?

巴菲特:男子汉一点点也不解聘工作。,因男子汉决不雇用额定的人工。。伯克希尔的离任率在培植上彻头彻尾的。,快速很低。。持续把持归休年龄培植。,因

1)情爱任务;

2)爱钱。

伯克希尔,即使你有棒球坏球,你会杀哪个对方?

巴菲特:男子汉有很多竞赛。。。

值当买的东西公司是独身猛投者。

巴菲特:即使你在找独身公司的干练的人,寻觅油腔滑调的、昂首阔步,老实待人。,即使他心不在焉首要的一点点,继你应该确保他心不在焉前两点。。

芒格:不老实的股票上市的公司施行是下独身三。  

最怕过于的钱。

巴菲特:为遭受改革的保守当权派和归休参谋的,现在很多钱都成了成绩。,博得的利钱差不多和损耗(负利息率)公正地疾苦。。  

砖不如资产筹集者好。

巴菲特:即使你雇用独身专业的值当买的东西干练的人,他们会让你的报答回溯地于行情。,华尔街的资产筹集者比专业的值当买的东西者好得多。。  

从尿液中取出现钞。

巴菲特:独身膨胀的使皱起就像独身粉扑的膀胱。,你老是有尽快整理的激动。。

当它本身的所重要的人物

巴菲特:我很小的时辰就做出了确定。,你应该它本身当所重要的人物。,这样地,男子汉在无论指前面提到的事物限制下都无资格的生机。。

以下是伯克希尔使合作大会的未经触动的版本

巴菲特说他是两人事栏中最年老的。,继,当绍介芒格时,,说:他老是被影片正中鹄的小女孩招引。。他还绍介了董事会的董事。,包罗比尔、沃特尔德!

通信者的问成绩:1987年过后伯克希尔初期是很称赞投市值区别小的公司,真理如同正代替物。,辩论是什么?

巴菲特:男子汉已经值当买的东西于市值很小的公司。,但现在相称越来越难了。。See‘s candy 快意糖果,褊狭的报纸,它们都是区别轻的资产。。独身公司在生长快速地流动中尤指不期而遇成绩是很有规律的的。,伯克希尔公司的目的是添加营业进项。,但现实的进项心不在焉老是一年一年地添加。,因每年全市常驻的发生各种各样的真理。,格外地在复合吸引的计算中。,公司也不小的担负。但是降低才干笔记。 300亿可再生资产,眼前,男子汉早已入伙了落落大方的资产,但指责很快。, 譬如,911等。。但我也值当买的东西于BNSF铁路公司公司。,它要素很多钱。。此中大或小的公司。,资产行情有重要性无资格的限度局限男子汉的值当买的东西。。

通信者的问成绩:为什么依靠机械力移动精准 Cast,公司的亲密的是什么?

Precision Castparts 公司是航空航天工业创造遭受改革的保守当权派的精细浇铸公司。,这家公司是由伯克希尔公司收买的。,上将320亿猛然震荡。。

它代表着伯克希尔最大的收买。,超越2010美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司的市。

巴菲特体现,精细浇铸公司首席执行官Mark Mark。 多尼根大半数人撇去泡沫浮渣,称他为特殊干练的人。,差不多并世无双。。

他说,N的独身优点,他不要素处置的是股票上市的公司的打扰人的。,因他的公司早已被使开端生效伯克希尔的稳固本部的。。伯克希尔公司的大半数干练的人说,他们与众区分的快乐。,因心不在焉源自股票上市的公司CEO的压力。,不要恐怕向值当买的东西者和剖析师解说四分之一业绩。 巴菲特总结,他真的想找到三到四家公司,譬如精细浇铸公司。,但这样地一家公司的引导者是与众区分的要紧的。。

听众成绩:你方式寻求福气?改变意见看一眼。,你想再次做什么?

巴菲特:我早年85岁。,我一向很快意。。今日我以它本身的方式过活。,吃我称赞的食物,和我称赞的人住在一同是我最称赞的方式。。我很从前确定我最称赞的柄是我它本身。。查利和说话男神好事的。,他92岁,我85岁。,男子汉每天都有任务要做。。做精彩的真理,他必不可少的事物觉通用他在92岁时的学习是与众区分的风趣的。、精彩、与众区分的有有重要性的东西。男子汉很侥幸。,因而我今日心不在焉控告。。商务期限,我以为启动例如纺织工业界可能性是个犯罪。,查利,你呢?

芒格:当我改变意见看时,我心不在焉做无论指前面提到的事物懊悔的事。。赚不到钱指责一回事。,我懊悔它本身心不在焉变的更快更油腔滑调的。。我现在92岁了。,我依然有很多精神去任务。,这是区别特殊的的。。

使合作成绩:为什么伯克希尔公司售落落大方全欧洲再管保金额业者的使插上一手?

老爹菲特:我也在我的年度公报中涉及了这点点。,再管保金额事情在亲密的10年内无资格的比在。

“在一种度数上,这是因利息率牧草在此中低的程度。。这使得很难值当买的东西于有理的吸引。。巴菲特转位,伯克希尔也有很大的再管保金额事情。,但他的公司有更大的柔韧性来进出区分的乘公共汽车。。不久先前,在这项事情中寻觅值当买的东西进项是不令人关注的的。。

芒格转位,大半数人筑堤人进入了再管保金额界。。这可能性相似地绿篱公司发现对冲基金的生趣。 (放行 re)。这暗示使泛滥正增长。,销路根本无变换的。。

管保剖析师克里夫 勇敢的成绩:真理上,盖科的体现不如增强。,你怎地以为?

巴菲特:比先前有更多的行情。,Geico申请求职者提拔会四分之一的体现是立刻的的。尽管不愿意不如上年好。。但上年有打扰人的的人数急剧添加。,这也大约疏远的。。但可以必然的是,汽车设计正相称越来越保险柜。,事变发生的概率越来越低。。GEICO和增强具有区分的行情花样。,我以为GEICO早年吸引好处。。当我100岁的时辰,男子汉的行情份额超越了国度 Farm,我会尽我所能。,我以为活到100岁。!

现在管保业对男子汉心不在焉引力。,再管保金额接守着热烈的的竞赛。,男子汉将思索亲密的二十年对男子汉事情的心情。。男子汉无资格的在他们精通的界打败他们。。因男子汉大半的交换代表的是熟化开展的偏移,心情人类。管保事情提议商有所添加,但销路并未增长。,相反,报酬率衰落。。盖科执意独身好的的诉讼手续。,男子汉将在互联熟化引起增强。。这是宏大的力。。

听众成绩:看亚马逊和对立的事物公司的生长,营销方式也发生了宏大的变换。。从促销到客户它本身寻觅变为的制作TRAN,这对公司暗示什么?

巴菲特:对你来说,例如成绩是个很大的成绩。。亚马逊的增长速度使人吃惊的。。 对男子汉关于,男子汉心不在焉焦急。,男子汉不舒服插上一手或遭受。。互联网网络熟化对男子汉有很大帮忙。,要不是当男子汉思索新的意外事件时,,男子汉也将接守稍微阻碍。,但男子汉早已附带说明了互联网网络技术熟化。,男子汉会竭尽全力去做男子汉精通的真理。。伯克希尔最大的优势是,男子汉指责常作复合词在独身买卖。,钢或鞋。。男子汉将散布在大半数人买卖。。我以为,男子汉应该有弹性的思想。,思索资产在哪里布置。。

查理:我以为进入批发行情。,批发业很年老。,现在批发业必然受到互联网网络的心情。,男子汉受到的心情更大。。现在互联网网络可以添加这些产权文章。。那是必然的。。因而我以为亚马逊并指责首要的独身发生的真理。,男子汉都认识。。

纽子开关问了独身与众区分的锋利的成绩。:可口可乐饮料会引起肥壮和大半数人对立的事物不安。,伯克希尔使合作依然对他们的值当买的东西可乐饮料喝翘尾巴?

巴菲特:我认识可乐饮料会引起肥壮和大半数人对立的事物不安。,但你有它本身的专一性。,你可以选择你想吃编号卡路里或许你吃编号。。我做出了例如选择。,可乐饮料和花生糖都是我最称赞的食物。,我早已吃过,喝了这些东西过后,我落下了独身与众区分的快意的人。。

我需要的东西我今日有独身双胞胎的男子大学生联谊会成员。,他可以每天吃蔬菜或菜花。,看一眼男子汉俩在干什么。。我以为我必然比他福气。,我可以活得更久。。

即使你能平衡饮食,不要让它本身肥壮。,心不在焉证明象征可口可乐饮料会让你害病。,心不在焉详细地检查宣告当我开端吃BR时,我能活到一百岁。。

传述已婚妇女比雇工短命。,即使你想活得更长,你会相当已婚妇女吗?

我每天和芒格一同喝。,1/4的卡路里源自可口可乐饮料。。可口可乐饮料相对是独身壮观的制作。。现在你心不在焉记起它的好处只记起危害,把所稍微利害联合集团在一同是对的。。

芒格:我通常喝健怡可乐饮料。。现在你只思索缺陷而不思索有益。。即使每年都有用刨刨平事变,,你指责在飞。,这是独身很不到期的的向某人点头或摇头示意。。

问成绩:就可再生精神关于,譬如太阳能,伯克希尔公司入伙了落落大方资产。。伯克希尔想在精神界转向可再生精神吗?那是独身很长的工夫

巴菲特:男子汉所稍微确定。,自然,男子汉需要的东西男子汉的后辈。,男子汉的后代有更多的精神来运用。。”

巴菲特鼓舞在这接守采用全球举动。:联邦在这些界有大半数人遭受策略。,同时,世上每人都为碳排放开支定价。。可再生精神接替目前的精神,这安心内阁的策略。。趋势的内阁策略是让社会参与某事本钱。,而指责让每人有助于于减排。。

但男子汉需要的东西,法度策略的亲密的变换,即使内阁给男子汉更多的财政收入顺利的,男子汉将在这接守举行更多值当买的东西。。 在给使合作的信中。,巴菲特提到:伯克希尔哈撒韦精神公司在可再生精神界值当买的东西了160亿猛然震荡。,现在它有7%的风能和6%的太阳能。。真理上,男子汉的功用所从事同时运作的4423百万瓦特的风力发电是次席的6倍。”

使合作在现场的问成绩:方式认为值当买的东西岸的筑堤衍生品?

巴菲特:值当买的东西岸是我的次要值当买的东西目的。,衍生品是与众区分的使蒙受危险的。,未来也公正地。接管者可能性心不在焉无效的接管。,要与众区分的谨慎。。我也以为衍生品的有重要性是难以评价的。。

问成绩:即使美国引入像全欧洲公正地的负利息率,这会对男子汉有什么心情?

巴菲特:伯克希尔早已在全欧洲处置负利息率。。伯克希尔公司有资格用目前的资产找到东西。。现实的是利息率此中之低。,浮标是管保业者的。,不值当很年先前。。但它依然对Boxill Hathaway有有重要性。,因在值当买的东西接守,它运用的漂比竞赛对方多。。

管保业者的漂,简略地说,从管保险费中收受的资产。,但它还没有颁布以执行索取者索取者。。这是管保业者的财政收入。。但收受保险费和张开索取者浮现私下的推延给伯克希尔·哈撒韦公司提议了独身意外事件,对巴菲特和B来说,浮金值当买的东西显然是独身宏大的优势。。

问成绩:男子汉认识铁路公司买卖正蒙受隆冬的刑罚。,扮演指责好的。。这辆车也有牵累。,这次衰退是季节性的吗?,亲密的即使会加深?它的运转终于是怎地样?即使有更多的物质能运用在铁路公司的使欣喜若狂,不然在过了一阵子纠正方法?

巴菲特:煤增加了,冬令也指责很冷。,铁路公司的心情根本上与碳顾虑。,20%次衰退自然是与众区分的爱挑剔的的。。但男子汉用电脑计算的是事情,而不只仅是看事情的有重要性。,BFSN是男子汉与众区分的好的资产。,男子汉将坚持不懈很长一段工夫。,使相等早年他栽倒了,男子汉也期望值未来会有好的开展。。即使男子汉有意外事件,男子汉会持续值当买的东西。,内部动摇是很难预测的。。

使合作成绩:你是男子汉的邓布利多。,现在很多孩子,包罗我的后辈,都是你的孩子。。膝下早已在得知产权文章了。,你方式将你的值当买的东西理念通知给孩子?

巴菲特说,我没见过Harry Porter。,但我以为这是一种过分夸奖。。”

巴菲特:不要羡慕他人。,类似有钱人说起来指责隐秘的。。如果你想想是什么有理的。,坚决的思惟,不见哪种产权文章下跌,你就去买。。

问成绩:内华达州有心不在焉在起作用的可再生精神的新通知?,包罗内阁的稍微新策略,不狂暴的环保接守临于可再生精神接守有何心情?不少人都遭受各州内阁补足本州的太阳能公司,因这会引起不公正竞赛。。

巴菲特:过来,精神中间定位买卖的价钱超越了男子汉的现实的资产价钱。。即使有一万七千人事栏,他们将开端任命这些悬浮体。,要不是当屈尊做某事财政收入时,增加是为了内阁。,它还需要的东西应用太阳能或风能发电。。即使他的一万七千常驻的有屋顶面板,,每非常大瓦但是10分。,男子汉可以依靠机械力移动或开端加工更多。。例如,上将但是三分和五能发生电力。,因男子汉要素纠正方法。,因而99%的电力指责责任的。。太阳能是有竞赛力的。。谁张开可再生精神法案是独身国家布局成绩。。我以为社区必不可少的事物承当整个的费。。

问成绩:论美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司(BNSF)的吸引。

巴菲特:该公司将持续挣命在进项,因它的低自然。

伯克希尔公司于2010收买美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司。在前,他说,申请求职者提拔会四分之一美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司BNSF的进项衰落明显,这一偏移将在早年持续。。

美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司受到廉煤炭使欣喜若狂的心情。。这是因精力充沛的人被转变为自然气。,煤炭销路衰落。更要紧的是,暖冬暗示较低的供暖销路。。

不外,巴菲特说,男子汉爱美国伯灵顿北国圣太菲铁路公司使欣喜若狂公司,伯克希尔以与众区分的有引力的价钱买下了它。。

使合作成绩:巴菲特方式预测国际油价?,你在这接守有值当买的东西吗?。

巴菲特答复:我无资格的做无论指前面提到的事物商品的预测。,他们也无资格的主要成分这些预测做出无论指前面提到的事物确定。,我只会演说伯克希尔。,这是我所认识的最好的。。

芒格:像巴菲特公正地,我心不在焉预测。。

问成绩:即使特朗普相当总统,对伯克希尔公司的潜在心情是什么?

巴菲特说 男子汉的事情在价钱把持在昏迷中。。 男子汉52%的吸引与州税挂钩。,男子汉有应和的规则。,最要紧的是,在过来的几寿命里,遭受改革的保守当权派在例如国度一向做得好的。。它早已匹配了社会。,社会也匹配了遭受改革的保守当权派。。

巴菲特是独身远程的民主党。,遭受希拉丽:这指责次要的成绩。,他笑柄说。

但随后他答复了成绩。:伯克希尔将持续做得好的。,不顾策略是谁。。

例如国度正朝着立刻的态度行进。,并将持续更变为的。,巴菲特也重申了值当买的东西理念的提取岩芯。。心不在焉总统申请求职者或总统会完毕。。他们可以以好的或坏的方式施行。,但它无资格的真正分开轨道。。

芒格教师说,国内加工总值记载被非常低估。,美国的完成也被低估了。。

问成绩:亲密的值当买的东西岸的态度,包罗亲密的的体现
巴菲特:威尔斯法戈是一家好的的岸。,现在,客户和岸私下的相干越来越紧密。。现行的规则对大岸不顺。,大半数人限度局限,大岸心不在焉小岸可以神速扩张。。

但威尔斯法戈眼前心不在焉无论指前面提到的事物成绩。,良好开展。2008,男子汉在戈德曼洗劫值当买的东西了很多。。但我不然很恐怕。。

芒格:我不取消男子汉有落落大方依靠机械力移动值当买的东西岸或制作。。男子汉的值当买的东西岸,畏惧不只仅是爱。。

剖析成绩:加拿大和平的铁路公司亲密的废占据诺福克美国美国南方各州各州(诺福尔) 美国南方各州公司,这指明着该买卖的新环绕收买吗?。

巴菲特索取者马特·罗斯答复伯克希尔的BNSF。:晚近鉴于接管力度的增强,男子汉以为它无资格的吞并。。

他盼望,至多在美国全体居民相称更大从前。,这种限制无资格的发生。。因这会引起交通相称每人稀缺。,铁路公司将要素做更多的任务。,这将施惠于他们经过吞并来增强效率。。

问成绩:租赁权是伯克希尔公司的次要进项开始。,租赁权业的期望值是什么?。

巴菲特:纯租赁权业,我不太感兴味。,譬如租一辆车。,男子汉也短时间地值当买的东西简略的租赁权。,例如买卖指责很招引人。。男子汉在注油租赁权事情上值当买的东西一万亿元。,但我对用刨刨平租赁权心不在焉自信。。

在租赁权接守,岸比男子汉更具竞赛力。,因他们的资产本钱对立较低。,像威尔斯法戈公正地,他们破费了男子汉10个基点。。数万亿的按大小排列,男子汉置信这接守并心不在焉太大的竞赛力。,这要不是独身终止的钱币学分事情,并指责特殊招引人。。

菲律宾的值当买的东西者成绩:巴菲特,你有竞赛对方吗?

巴菲特:男子汉不怕竞赛对方。,你认识,芒格是个好参事。。竞赛老是在的。。你要素关怀的是改良你的制作。,康健的竞赛也有助于男子汉的增强。。男子汉必不可少的事物把更多的精神放在家伙没重要的人物。,关怀客户、制作,会通用客户的必然。。不要总志打败你的对方。,不要在意你必不可少的事物做的事。。

芒格:多关怀你的制作和你要素做的真理。!

听众问红杉基金。,使出名正中鹄的协同基金有很多使插上一手,胶黄芪公司,损耗爱挑剔的。

红杉是由巴菲特的两位伴星在1970建立的。,他们一向与那位巨富把持痕迹。。

巴菲特:该基金的远程业绩记载依然是示范性的。,但他以为掌管ValeanTalk市的基金干练的人。

巴菲特还说,ValeAnter公司的商务花样很爱挑剔的。。

该公司已索取者伯克希尔值当买的东西。,但伯克希尔回绝了。。他说,在商务和文章行情上相反地真理。,男子汉两次三番地笔记它。,同时常常有独身坏了的最后部份。,但从短期看法,它通常面向立刻的。。”

基金公司的稍微限制必不可少的事物由基金干练的人来当心。,为了红杉基金,与众区分的疾苦,”他说,但他以为基金眼前的施行是有资格的。。

芒格说:Redwood重行布局了它本身。。男子汉以为整个的真理都早已修理了。。自然,瓦伦特要不是个下水道。,对这一胜利正大光明的人必不可少的事物承当所稍微财政收入。,芒格说。

巴菲特将基准普尔500幂数的与普尔格幂数的举行区别 合作伙伴五基金的吝啬的业绩。

芒格体现法,只买男子汉的产权文章。。巴菲特加强,男子汉相反地优良的施行者。,要不是这人优良的干练的人就像在海底捞针公正地罕见的。。”

问成绩:巴菲特的接替的人或事物方式举行辩护伯克希尔的培植?

巴菲特:伯克希尔最大的应战是按大小排列。,按大小排列是公司业绩最大的敌军。。伯克希尔哈撒韦干得立刻的。,我心不在焉笔记无论指前面提到的事物证明象征施行层代替物了培植。。”

在这边,巴菲特也继电器了独身要紧的通知。:他死后,他的圣子Howard Buffett将相当伯克希尔公司的董事长(但指责CEO),这样地,他就可以把持遭受改革的保守当权派培植。,并帮忙董事会选择了犯罪的CEO。。

但听众问,即使霍华德 巴菲特(他的圣子)分开怎地样?,巴菲特心不在焉坦率地答复。。

因而巴菲特的接替的人或事物不然未知的?据用电脑计算,男子汉会顾。

问成绩:现在管保事情有什么变换吗?,伯克希尔会思索互联网网络平台吗?

巴菲特:男子汉在管保业接守引起了稍微吃。 ,会尝试更多的交换。。包罗人事栏汽车管保事情将有独身平台。,尽管不愿意这些尝试可能性会出错。。

年元老会更称赞例如平台。。新的互联网网络技术的开展令人难以置信。。管保业正从过来的电话学平台向电网化的态度开展。。

问成绩:伯克希尔指责大数目的金钱。,多元主义对伯克希尔有重要性观的心情及其对公司的心情。

巴菲特:男子汉有很多思索。。最要紧的是商务培植。,男子汉的人才必不可少的事物被认可,男子汉的培植也在扩充。,因而男子汉一向过后本着公司的信条招纳人才,也执意说,他们应该对公司的模糊想法有一种本体感。。

秒,男子汉的导演很优良。,他们不只仅是为了钱。,他的吸引是使合作的吸引。,契合公司有重要性观。

问成绩:2015,伯克希尔公司股价下跌。,你以为产权文章必不可少的事物回购吗?

巴菲特:即使股价下跌不超越,我无资格的买的。。这是我的指数。,这是我与众区分的愿意的独身数字。。我以为有重要性必不可少的事物超越依靠机械力移动价钱。。这执意为什么说话新颖的性的。 熟化起来的辩论。

巴菲特还说,他有复杂的知觉。。因他必然会在产权文章下跌时买回产权文章。,但这是博得对立的事物使合作的钱。。 巴菲特补足的说,他依然不舒服回到使合作手中。,他的产权文章就像岸存款账公正地。,你现在有1猛然震荡。,继是猛然震荡。。

芒格:美国对立的事物地区的公司回购产权文章。,对使合作心不在焉有益。。

问成绩:方式评价值当买的东西?

巴菲特:我称赞看公司的特殊性。,让男子汉看一眼有什么风趣的。。公司的现实性方式?。

芒格说:微观合算的学执意男子汉正做的。,要不是宏观合算的是男子汉要素详细地检查的。。

问成绩:会谈谈油矿的紧握限制和T的观念。

巴菲特:这是一家立刻的的公司。,男子汉买了过后,男子汉可以盼望他生长。。

但真理上,油矿的吞并是独身犯罪。。我以为合心不在焉必不可少的事物发生。,尽管不愿意也有吸引,但工夫不合错误。,赶上油价。

男子汉与众区分的关怀特殊性。,评价现实性。例如交换好的。,这项值当买的东西赶上的意外事件与众区分的坏了。。

问成绩:当伯克希尔公司与巴菲特的人事栏值当买的东西冲必不可少的事物怎地办?公司由谁终极作出值当买的东西决策?

巴菲特答复:譬如20亿猛然震荡的资产。,99%,公司正买进。,1%,我在买。。伯克希尔可以举行落落大方值当买的东西。,如果公司能赢。,管辖的范围伯克希尔依靠机械力移动按大小排列,继从公司依靠机械力移动。。我可以值当买的东西小遭受改革的保守当权派。,即使与伯克希尔发生冲,那我就退职。。我人事栏的资产并指责伯克希尔的兴味地区。。

芒格:在伯克希尔在户外,男子汉现实的上心不在焉很多值当买的东西。,男子汉无资格的与公司发生无论指前面提到的事物冲。。

听众成绩:是什么使你和芒格成地修建了伯克希尔?,你不允许指前面提到的事物真理?

巴菲特:我从我先前的先生那边学到了很多东西。,我也从芒格那边学到了很多东西。。在我的世间,我一向在说商务上可以做些什么。。你要素认识你能做些什么。,指前面提到的事物是无效的的?。这心不在焉复杂,你不要素有很高的智商来值当买的东西。,要不是感情把持是要素的。。油腔滑调的人间或做讽刺剧。,控制自我意识废墟是好的的。。

芒格:情义和意外事件间或相辅而行。,因而男子汉可以从犯罪中吸收精神上的。。我现在是我的祖父。,我常说的是,不要勉强做他人的成。,如果用立刻的方式工作。。即使伯克希尔真的很油腔滑调的。,它可能性不同的今日这么成。。

问成绩:伯克希尔正举行市。,我如同心不在焉十足的硬挺着考察。,要不是更少的硬挺着考察会给伯克希尔抵达风险吗?

巴菲特:当男子汉吞并时,犯了很多犯罪,要不是雇用和约心不在焉成绩。,大半数人人的合算的远景或买卖远景是犯罪的。。使相等这些犯罪做了更多的硬挺着考察,也无法处理。。世上心不在焉无论指前面提到的事物真理可以避难所全部地。。

芒格说:间或我笔记稍微事务完全失败。,要不是男子汉为特殊目的而设计做的规划根本上是可以做的。。男子汉更愿意规划的素养和素养。。

问成绩:代替物分店和干练的人的达成协议是什么?

巴菲特:董事会将提升这一成绩。,这执意为什么男子汉心不在焉宣告独身名字。。因率先,我不认识接替的人或事物使突出如果启动。,接替的人或事物的人事栏限制无时无刻可能性发生变换。,在这种限制下,董事会可以选择下独身申请求职者。,心不在焉人认识接下来会发生什么。。男子汉无资格的花过于的工夫在名字或场所上。。

使合作成绩:为什么伯克希尔公司心不在焉很高的债券信誉评级(AAA RA)

巴菲特:评价公司是犯罪的。,男子汉的事情与他们评价的性格意见相左。。

问成绩:你交换成的开门咒是什么?

巴菲特:男子汉很清晰度男子汉能做什么。,能做什么,什么不克不及。把持你的感情。,不要把真理看得太爱挑剔的。。查利是我交换上最要紧的合作伙伴。,男子汉共有的遭受。。

芒格:不要做讽刺剧,你不要素油腔滑调的。。

使合作成绩:全球全体居民增长,值当买的东西牛有有益吗?

芒格尔: 我以为这是最坏了的交换。。

巴菲特:稍微公司做得好的。。(默想通便空气)

曼加尔持续说道。:上将每20年一次。,1年就好了。。

问成绩:在并购快速地流动中,最要紧的原理是什么?

答复:巴菲特供认,他在过来的并购中犯了很多犯罪。,包罗对买卖的预测。、合算的外界剖析缺点。。施行者的资格是独身要紧原理。。

问成绩:晚近,包罗卡夫海因茨交通的发现。,伯克希尔被乐事遭受精简人员。,但巴西私募股权公司3G Capital 合伙人在严厉地批评本钱接守冷漠。。

巴菲特:3G和他的合作伙伴的冗余提议是要素的。,他们早已十足油腔滑调的,可以降低本钱。。男子汉关怀精简人员对制作包装的心情。,但我眼前还心不在焉笔记无论指前面提到的事物损坏。。

问成绩:信誉卡公司的身份与亲密的开展,美国步通产权文章会重行评价吗?

巴菲特:远程值当买的东西是与众区分的要紧的。,很多人说美国步通仍在接近。,但我以为身份是可以接到的。。使相等是美国步通也心不在焉先前这么招引人了。,这依然是独身好的的交换。。

行情指责恒稳态的。,装束有规律的。。就像汽车制造业界的主峰时间公正地。,当男子汉年老的时辰,渡过是一家大公司。,前普通,差不多据了整个的行情。。

张开事情确凿接守着宏大的变换。,但男子汉依然很快乐从事这样地的信誉卡公司。。

通信者的问成绩:让BNSF延续运转。,要做些什么?

巴菲特:铁路公司使欣喜若狂持续跌价,应该入伙更多的资产。。对BNSF关于,男子汉将比现在花更多的钱。,现在,它是负面的。,但男子汉总能量找到方法来装束目前的的产卵。。当初,男子汉不认识油价会下跌很。。

巴菲特·斯塔夫陈:这交换很火爆。,上年男子汉花了58亿猛然震荡用于资产张开。。石油价钱大幅下跌。,要不是煤炭买卖的低迷对男子汉的值当买的东西心不在焉太大的心情。。

使合作再次提名表扬分配成绩。,包罗很多次,即使你死了,,伯克希尔会有什么变换?

巴菲特真的不称赞坦率地答复这样地的成绩。,他体现:眼前还不清晰度接替的人或事物如果就职。,分配也会有变异的。,即使你受不了。,伯克希尔董事会可重新选择。这如同暗示这两位元老将持续参与曲。。

Carol Loom 归休款项通信者 伯克希尔公司方式施行剩余的现钞流?

巴菲特翘尾巴地说。:男子汉从未有少于200亿猛然震荡的现钞。。这样地,男子汉无资格的恐怕现钞流。。

男子汉无资格的做无论指前面提到的事物代替物保持健康的真理。。即使供给者张开运转延伸,男子汉有更多的资产。。要不是男子汉不要素它。,男子汉也指责想毁坏彼此私下的相干和双赢分阶段实行。。

听众成绩:休斯顿,大半数人石油工作闲散。,油价会心情美联储的策略吗?

巴菲特:我以为它无资格的有太大的心情。。低油价必不可少的事物对整个的美国合算的利于。,因美国家大事原油净进口国。。大半数人客户也将有助于于低油价。。原油是美国合算的的要紧组成部分。,但使相等油价下跌,美国合算的持续更变为的。。自然,即使男子汉能预测油价下跌将持续多远,自然。。

听众成绩:方式解说IBM的值当买的东西?

Babe说:IBM同时具相反地优势。,有必然的破产。。这坦率地相干到电脑买卖的变换。。

巴菲特说,他不舒服对公司值当买的东西举行值当买的东西剖析。。在此从前,他通知CNBC,值当买的东西IBM可能性是个犯罪。。

芒格:这坦率地相干到电脑买卖的变换。。心不在焉人认识IBM会成不然完全失败。,但这是大半数人油腔滑调的人成的界。。

首要的独身听众成绩:在年度使合作信中,你的滑稽感老是给男子汉抵达很多生趣。。你的滑稽感源自哪里?

巴菲特:我以为查尔斯比我更滑稽。。

芒格:即使你精确地说全程的,它必然很滑稽。,因全程的是荒唐的。。
长江电力(SH600 900)格力电价(SZ000 0651)

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